本周，A股放量上攻，上证指数归附3500点，连结创年内新高，上证50、沪深300等也频频刷新年内高点，深证成指、创业板指等亦连创阶段性新高。成交量快速放大，周五成交1.74万亿元，创3个月来新高，全周算计成交7.48万亿元，为近4个月最高。

　　四大行股息率迫临低位

　　大盘的连结冲破，金融股功不行没，其中银行股是重中之重。银行板块指数本周连结4日创历史新高，本年以来算计33次创历史新高。月K线上6个月收红（包括7月），仅在2月微幅下落0.55%，年内最飞腾幅接近22%。

　　在银行股连结上升后，阛阓启动出现恐高豪情，部分投资者以为银行股股息率已处历史低位，估值已不具备上风，中枢不雅点是四大行股息率已低于2015年高位时的股息率。

　　放抄本周五收盘，42家A股上市银行股息率中值为3.91%，四大行股息率均低于中值，具体是建设银行3.9%、农业银行3.83%、中国银行3.81%、工商银行3.81%。

　　以建设银行径例，2014年6月26日派发2013年度现款红利股权登记日收盘价4.2元/股规划，每10股派3元（含税），股息率约为7.14%，到2015年最高点7.48元，畴昔派发2014年度股息为每10股派3.01元（含税），股息率为4.02%。

　　用一样的样子规划，农业银行2014年股息率为7.02%，2015年最高价时股息率为4.28%；中国银行2014年股息率为7.08%，2015年最高价时股息率为3.19%；工商银行2014年股息率为7.05%，2015年最高价时股息率为4.3%。阶段见顶后，四大行在那波剧烈下落中平均重挫超30%。

　　尔后，2016年3月至2018年1月，四大行股价也连结上升，引颈着银行板块走出一波牛市行情，至高点时，建设银行股息率为2.95%、农业银行3.7%、中国银行3.61%、工商银行3.1%。随后，四大行股价又平均重挫超30%。

　　机构看好银行股后市

　　对于投资者对银行股股息率接近历史低位的忧虑，长江证券示意，部分投资者以为现时大型银行4%支配股息率不具备迷惑力。本体上，银行股基本面复杂，阛阓对于估值订价莫得一致性的样子，而永恒以来完全估值水平又颠倒低，因此投资逻辑的演绎比缠绵估值更遑急。

　　长江证券进一步指出，股息率与国债利差是中枢订价因子，当今十年期国债收益率在1.6%支配低位颠簸，国有大行A股、H股平均股息率差异为3.94%、5.08%（已酌量财政注资摊薄影响）。如若国债收益率进一步下行，将鼓吹国有大行估值进一步抬升、股息率下行。

　　花旗也示意，多重催化剂将加速共同基金和保障公司对股市的投资，并鼓吹家庭财富向股票从头树立，止境是大盘ETF及高收益率股票，利好指数权重高且高股息的中国金融机构。中国银行股下行空间有限，因股价任何修正可能导致更高的股息收益率，促使投资者从头注释“底部捞底”银行股。

　　花旗此前曾揣度，中国股票投资占家庭总财富（574万亿元）的2.9%，低于好意思国的24.7%。已看到多项政策奋勉鼓吹家庭财富向股票从头树立。家庭财富树立中股票投资每加多1个百分点，将为股市带来跨越5万亿元的资金流入。

　　银行业盈利出路乐不雅

　　对于银行业盈利出路，机构也颠倒乐不雅。中信建投测算，下半年，入款利率阛阓化翻新可能要“踩油门”，银行欠债成本有望改善；其次是止境国债执续刊行，能给银行带来踏实的中间业务收入；终末是房地产政策可能进一步优化，缓解关连贷款的质料压力。三个身分沿途发力，银行业全年净利润增速有望达到5%—6%。

　　瞻望后市，华福证券以为，跟着无风险收益率下行，银行股息率的比拟上风突显。险资、被迫资金、产业成本、公募基金、私募基金等各路资金执续增执银行，为板块带来了增量资金。最看好股份行子板块，股份行在财务出清、权重回来、估值和股息率安全垫相对富足的三重上风下，估值有望加速开导。

　　华安证券称，银行板块具备精湛的阛阓相宜性和中永恒政策投资价值。下半年尤其是四季度，在经济改善重迭流动性宽松的宏不雅环境下，银行板块频频出现季节性契机，银行具备资金中永恒流入的政策导向和趋势。

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