8月9日，中国有赞（8083.HK，以下简称“有赞”）公布2022年上半年级迹证据注解。阐昭着示，2022年上半年，有赞收场营收7.29亿元，筹画亏欠4.74亿元，新增付费商家接近2万家，存量付费商派系约9.1万家。

由于上半年多地疫情发散，疫情管控步调升级，颠倒是线下筹画行为，处于阶段性停摆。有赞作为扎根中国零卖经济的最初处事商也不成幸免地承压，尽管如斯，但这份初看全体下滑的数据背后，已出现旯旮回暖迹象------二季度各项相关迎来不同程度的改善，并鄙人半年有望随经济开导陆续向好。

上半年重拾升势，下半年预期向好

1）门店业务保管高增，快手影响已被消化

财报自大，2022年上半年，商家通过有赞产生的GMV达479亿元，与客岁同时基本持平，其中二季度GMV为249亿元，同比增长2.0%，环比增长8.3%。

从渠说念结构来看，来自快手渠说念业务的流失也已被其他渠说念补回，影响基本消化。财报自大，上半年，来自非快手渠说念的GMV同比增长约25%。其中，来自门店SaaS家具的GMV约194亿元，占比约41%，较客岁同时进一步擢升了16个百分点。

从GMV视角来看，有赞上半年已基本企稳，且二季度重拾升势。其中，收货于新零卖标的的鼎力鼓吹，线下门店家具保管高增长。

付费商家界限是主要驱能源。财报自大，2022年上半年，有赞新增付费商家接近2万家，同比增长5%，二季度环比增长8%；其中，上半年，门店SaaS家具的新增付费商派系接近1万家，占新增付费商家总额近一半，比拟客岁同时进一步擢升了约18个百分点。

到2022年上半年末，存量付费商派系约9.1万家，同比增长4%，二季度环比增长约2%。其中，电商SaaS的商家占比约为60%；门店SaaS的商家占比约40%（旺小店存量付费商派系约为1.16万家），同比最初翻倍增长。

2）筹画亏欠同比环比均大幅收窄：费控后果显贵

2022年二季度，有赞的筹画亏欠约1.3亿元，同比收窄48.9%，环比收窄62.2%。

这主要由于-----组织结构优化，筹画效力擢升，三费开销环比全面下跌。

财报自大，二季度，有赞的销售开支约2.2亿元，环比减少14.6%，对应的销售费率从70.6%下跌至59.7%；同时，行政开支约7171万元，环比减少，相应的行政费率由34.0%减少到19.6%；另外，以研发为主的其他筹画开支也由一季度的1.7亿元减少至二季度的4106万元傍边，相应费率由47.5%裁减至11.2%。

3）商家处置决策毛利率显贵擢升，订阅处置决策大客化趋势显贵

全体而言，本年上半年，有赞收入同比有所下跌9.2%，但二季度收入环比增长1.0%，同比降幅收窄至5.1%。

拆分来看，上半年，商家处置决策收入约2.8亿元，与客岁同时基本持平，其中交游费收入约1.5亿元，与客岁同时基本持平，而其他商家处置决策收入略有下跌，经管层深切这主要由于快手业务流失导致有赞客与告白业务收入下跌，部分被本期私域处置决策处事收入加多所对消；期内，订阅处置决策收入约4.4亿元，同比下跌13.5%，这主要由于快手业务流失导致云处事费的下跌，若剔除该成分的影响，订阅处置决策收入同比下跌约为7.4%。

也便是说，有赞收入的波动有比较大的部分红分源于快手业务流失，从GMV视角来看，该影响已基本消化。经管层也深切，跟着GMV重拾增长趋势以及与商家有关度高的商家处置决策收入也将于下半年复原增长，瞻望有赞收入降幅将进一步收窄。

再来看毛利率变化：全体水稳固固，商家处置决策“朝上”，大客化趋势突显。

2022年上半年，有赞全体毛利率为60.5%，较客岁同时基本持平。其中，商家处置决策毛利率为48.1%，较客岁同时高涨11.4个百分点；订阅处置决策毛利率为69.1%，较客岁同时下跌5.9个百分点；经管层深切，这主要由于大客收入占比擢升，而大客定制形势毛利率低于订阅处置决策毛利率，导致该分部毛利率被小幅拉低。

总体而言，在经济概略情味及策略退换的详细配景之下，有赞的筹画终结环比改善显贵，收入环比复原增长，亏欠显贵下跌，收场了公司在岁首制定的筹画观点。其中，门店家具保管高速增长，且不论是GMV视角照旧商家界限视角，已成为复旧之一，也可行动其新零卖策略的阶段性告捷。

“迎风”下把捏结构性契机，鼓吹转型，不失韧劲。跟着下半年经济向好，有赞能够率将“渐入佳境”。据经管层深切，预期第四季度收场筹画现款流均衡。

尾声

在数字化作为经济新引擎的时期开云(中国)kaiyun网页版登录入口，SaaS赛说念的价值仍是挫折疏远，有赞作为中国电商SaaS最初企业，不论是品牌、处事体系及所涉行业等齐有其昭着上风。尽管疫情变成阶段性的筹画压力，但亦然数字化进度提速的“窗口期”。跟着其在新零卖界限的布局深入，有望翻开新的增漫空间。现在，有赞的基本面已迎来旯旮改善，昔时跟着陆续向好，重估亦可期。